かぶぬしへのてがみ

テックな株主への手紙を集めています。

MediaTek 蔡明介 2011 株主への手紙

Semicon

MediaTek 会長 蔡明介 による2011年の株主への手紙の日本語訳です。

親愛なる株主の皆様：

2011年はIC設計業界とMediaTekにとって激しい競争と挑戦の年でした。 消費者は、最終消費者市場における成長の勢いを制限した世界経済について不確実かつ慎重であった。 需要を刺激するために、家電メーカーは積極的に付加価値の高い新製品を投入し、製品仕様や価格面でさらに激しい競争に陥った。 このような急速な業界の変化と市場競争の激化に直面して、MediaTekの従業員は、2011年の会計年度に869億新台湾ドルの純利益と1株当たり利益12.35ドルの収益を上げて、業績を上げようと努力しています。

MediaTekは、長い間、顧客が好評を博し、市場シェアを維持することができた、幅広い高コストパフォーマンス製品を提供することに専念してきました。 MediaTekは、中国と新興国の両方でスマートフォンの急速な需要を狙って、3Gから4Gスマートフォンへのモバイル通信技術の提供を拡張し、新製品ラインの開発を進めています。 2011年には、スマートフォンの販売において画期的な成功を達成し、フィーチャーフォンを取り替えるスマートフォンの新たな波を引き起こすことで、大きなビジネスの可能性を見込んでいます。さらに、MediaTekは電気通信事業者の前でかなりの進歩を遂げました。 当社の3Gモデムは、優れた品質と安定性を実証しているヨーロッパと北アメリカの通信事業者によってテストされ、認定されています。 私たちは常に高い品質と競争力のある製品を提供し続けるために常に採用してきたのと同じ哲学を採用し、激しい競争の激しい市場で顧客がイニシアチブを獲得するための優れた技術サービスを提供し、 これはMediaTekの次の成長波の原動力となることが予想されます。

製品開発面では、昨年、MediaTekは引き続き立ち上げました   高コストパフォーマンスのスマートフォンソリューション、   ハンドセット用マルチメディアシングルチップ、 ハンドセット用のEDGEチップ、 Wi-Fi / Bluetooth / GPS / FMを統合した4-in-oneシングルチップ、   120Hzの偏光/シャッタータイプの3D技術をサポートする世界初のシングルチップソリューションであり、   世界最小の802.11n Wi-Fiシングルチップを搭載しています。 さらに、2011年3月に発表されたRalink Technology Corp.の買収により、ワイヤレスネットワーキング、イーサネット、xDSL、フルチップの通信チップソリューションなど、MediaTekのネットワーク通信製品がさらに強化されました。 当社は、有線/無線家庭または企業ネットワーク端末製品市場への拡大を通じたMediaTekの製品提供における乗法的効果を期待し、グローバル事業を拡大し、世界的な地位をさらに強化することを期待しています。

MediaTekは、高度な技術の研究にリソースを注ぎ込み、社員のトレーニングの重要性を強調し、R＆Dチームの能力を強化し、次の開発段階に必要な技術知識と革新的なビジョンの両方で経営才能を開発し続けました。 MediaTekは、労働協議会の年次「従業員援助プログラム」において優れた企業に選ばれました。 企業の社会的責任に関しては、MediaTekは技術、環境、教育プロジェクトに積極的にスポンサーシップを提供しており、Boldness in Business Awardを通じて英国のFinancial Timesによって認識されています。 研究開発面では、MediaTekの業績は、国内外の専門機関の評価を受け続けています。 このような栄誉の1つは、2011年の第5回ナショナルテレコム賞 - インドのCMAI協会が発表した「携帯電話のための最優秀技術」でした。 MediaTekは、2011年にISSCCに関する5件の研究論文を発表した。これは、業界の業界団体としては過去最高の記録であり、9年連続でISSCCに掲載された論文を初めて唯一の台湾企業とした。

今後、消費者が電子製品を使用する方法は、新技術の登場や新しいアプリケーションの普及によって再構築されています。 ワイヤレスコミュニケーションとデジタルホームのコンセプトは、消費者とその世帯の心に深く浸透し、エンターテイメント、ゲーム、ソフトウェア、コミュニケーション、情報サービスに対する需要もまた爆発的な成長を遂げることが予想されます。 チャンスがいっぱいの業界では、顧客のニーズを十分に理解し、積極的に新しい市場の可能性を創出することで、それぞれの課題に対応します。 当社は引き続き研究開発とマーケティング能力を強化し、チームワークと堅実な執行能力により、同社の次の成長段階を追求し、株主、顧客、従業員のために実りある結果を生み出すことに自信を持っています。 また、株主の皆様に厚く御礼申し上げます。

Original: https://d86o2zu8ugzlg.cloudfront.net/mediatek-craft/page/2011-Annual-Report-en.pdf

テスラ イーロンマスク 2016Q3 株主への手紙

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テスラモーターズ CEO イーロンマスク氏による2016年Q3の株主への手紙の日本語訳です。

Tesla Third Quarter 2016 Update

テスラの第3四半期の業績は、多くの分野において全社的な執行が強く反映されています。 さらに、第4四半期のZEVの信用販売は無視できるものの、第4四半期に引き続き、GAAPベースの純利益（非現金ベースの株式報酬を除く）を予測しています。 当社は、GAAPの収益性とプラスのフリー・キャッシュ・フロー（営業活動からのキャッシュ・フローから設備投資を控除したもの）をもたらした車両生産、出荷および収益に関する新しい記録を設定した。 同時に、自動車1台あたりの総売上高および売上総利益は大幅に増加しました。

新製品の発売、店舗の効率性の向上、店舗の新規開店により、第3四半期は前年比で増加しました。また、ハードウェアやその他の製品の機能強化により、テスラは市場シェアを拡大しました。 当社のエネルギー貯蔵製品は、市場での受入れを拡大し、エネルギー貯蔵ソリューションのリーダーとしてテスラを確立し、住宅、商業、およびユーティリティスケールのストレージ市場全体にわたる当社の製品の幅広い範囲で競合他社を圧倒している。

同時に、私たちは将来の成長のための基礎を築き続けています。 Gigafactory の建設と Model3 の開発は、2017年の後半に量産モデル3の生産と供給をサポートする予定です。 一方、ソーラー産業を変革するための私たちの取り組みは、10月28日にSolarCityとの共同製品の紹介で実証されます。

継続的な製品革新

先週、私たちは、新しく生産されたすべてのテスラ車が完全な自己運転能力に必要なハードウェアを持っていると発表しました。 この同じ機能はすべてのモデル3に組み込まれます。8つのサラウンドカメラは、250メートルまでの範囲で車の周りを360度視認することができます。 従来のシステムの約2倍の距離でハードとソフトの両方の物体を検出することができるように、このビジョンを補完する12の超音波センサが組み込まれており、計算能力は前世代のハードウェアよりも40倍も向上しました。 フリート学習は、オートパイロットを搭載したすべてのテスラ車が時間の経過とともに自然に良くなることを意味します。 さらに、新しい安全性と利便性の機能が、無線によるソフトウェアのアップデートを通じて展開されます。 テスラの車両は、オートパイロットのハードウェアを搭載した車両が記録した13億マイル以上を含めて、すでに30億マイル以上運転されています。

8月には、Ludicrousモード（P100DL）のModel S P100Dを発表しました。これは世界で最も速い生産車で、0〜60mphの時間は2.5秒です。 しかし、他のスーパーカーとは異なり、P100DLは4ドアセダンであり、5人の大人と2人の子供を収容でき、貨物のための余裕があり、業界をリードする衝突安全性を備えています。 また、市場で最も長距離の全電気自動車であり、1回の料金で315マイルを運転することができます。 我々はまた、2.9秒で60mphに加速することができるモデルX P100DLを発表した。

過去1ヶ月間に、モデルSおよびモデルXのすべての車両のオーバーエアアップデートを介してバージョン8.0ソフトウェアをリリースしました。 このアップデートでは、すべてのモデルSおよびモデルXのナビゲーションおよびオーディオアプリケーションに数多くの機能強化が加えられ、レーダー信号処理が強化されたオートパイロット機能も向上しました。

強力な業務執行

第3四半期において、新しいモデルSおよびモデルX車両の純受注の合計は、前年同期と比較して68％増加しました。 当四半期には、17の新しい店舗とサービスセンターを開設し、顧客サポートネットワークを世界中の250カ所に拡大しました。 我々は、P100DL、追加のモデルX着座型、拡張自動操縦装置およびフル・セルフ・ドライビング能力のためのハードウェアのような新製品の能力のような新製品の変種、 オートパイロット8.0ソフトウェア、新しい店舗およびサービスセンターの開設が、引き続き強い車両発注の成長を促進するはずです。

私たちは、第2四半期から37％増、昨年第3四半期から92％増加して25,185台に増加し、第3四半期には記録的な生産レベルを達成しました。

導入以来4年以上もの間、モデルSは市場シェアを拡大し続けています。これは、継続的な車両革新の証です。 テスラの最も成熟した市場である米国では、 Sモデルの出荷台数が米国の大型高級セダンの販売台数を大幅に上回っていることから、モデルSの出荷台数は前年比で約60％増加し、上位12社のシェア32％をリードしてリードを伸ばしました。

モデルXはまだ生産を伸ばしているにもかかわらず、市場シェアを獲得しており、すでに米国の大型高級SUV市場の6％に成長しており、 ポルシェ・マカンとカイエン、ランドローバーR-Rスポーツ、インフィニティQX80を飾る大型高級SUVカテゴリでは＃8です。 大型高級SUVカテゴリは、米国の大型高級セダンカテゴリの3倍のサイズで、モデルXの販売台数をさらに増やす大きなチャンスです。

テスラ車の充電ネットワークは引き続き拡大しています。 Q3の終わりには、世界中に715のスーパーチャージャーがあり、4,461の個別のスーパーチャージャーがありました。 アメリカ大陸の人口の97％、西欧人の86％がスーパーチャージャーから150マイル以内にいます。 中国、日本、オーストラリアの人口増加率はすぐに同様のカバー率に達するでしょう。 スーパーチャージネットワークには、Q3の終わりに全世界で5,547の接続ポイントを持つ3122の目的地充電器が追加されています。 目的地の充電は、ホテル、レストラン、ショッピングセンターでの便利な充電を提供します。

テスラのエネルギー貯蔵事業も成長を続けています。 テスラは南カリフォルニアEdison Mira Loma変電所に20MW / 80MWhのPowerpackシステムを導入して、停電の停電を軽減しています。 完成すると、このシステムは世界で最大のリチウムイオン電池貯蔵プロジェクトとなり、1日2,500世帯以上に電力を供給したり、1,000テスラ車を充電するのに十分なエネルギーを蓄えます。

将来の成長イニシアチブ

モデル3については、生産ラインのレイアウトを完了しており、まもなく新しいボディー溶接および最終組立ラインの設置を開始します。 当社は、モデル3の生産設備および部品のためのサプライヤーの世界クラスのチームを設立し、クリティカルなリードタイムの機器および部品を調達した。 現在、シャーシ、高電圧駆動システム、車載コントローラ、HVAC、インフォテインメント、照明などの低電圧サブシステムなどの車両システムのテストを行っています。 モデル3の改良が続くにつれて、タイミング、量、車両能力、価格設定、マージンの目標を計画しています。

Gigafactoryは、今年後半に当社のエネルギー貯蔵製品で使用するためにセル生産を開始し、後に2017年の後半にモデル3の量産および出荷をサポートするために軌道に乗っています。 さらに、当社はフリーモント施設で生産能力を拡大し続け、アジアおよびヨーロッパでの生産能力をさらに拡大しています。

これまでに発表されたソーラーシティの買収計画により、ソーラーカーを電気自動車として魅力的なものにすることを楽しみにしています。 SolarCityを買収することは、Gigafactoryと次世代のPowerwallとPowerpackへの既存の投資を活用して収益成長を促進します。 太陽光発電をより魅力的なものにすることに伴う収益の増加に加えて、合併後の同社は、閉鎖後の最初の1年間に、直接コストシナジーを150百万ドル以上達成する予定です。 次の日、ソーラーシティーの買収および合併された会社のための当社の戦略計画に関する多くの追加イベントが開催されます。

  • 10月28日：次世代エネルギー貯蔵とEV充電を備えた統合ソーラールーフを発表する製品デモンストレーションイベント。
  • 11月1日：合併会社に関する追加情報。
  • 11月17日：株主総会で最終的な買収票を集計

Q3の結果

この四半期から、当社の財務リリースには、当社が過去に提供した非GAAPベースの収益開示は含まれなくなりました。 財務報告を簡素化するため、非GAAPベースの業績を計算するために非現金ベース株式報酬（SBC）を追加しています。 前四半期と同様に、非GAAPの自動車粗利率は、ZEVのクレジット売上を除外します。

GAAPベースの総収入は20億3000万ドルで、2015年第3四半期から145％増加し、総売上高は27.7％であったのに対し、第2四半期の21.6％でした。

総自動車収益はGAAPベースで21.5億ドルで、2015年第3四半期から152％増加しました。 私たちの最終Q3配信数は24,821で、10月2日に配信した配信数より300以上多く、2015年の第3四半期から114％増加し、16,047台のSモデルと8,774台のX型車両から構成されました。 さらに、第4四半期末に5,065台の車両が顧客に輸送されていました。 これらの車両は第4四半期に出荷されます。

第3四半期において、当社が残存リスクを有し、したがってリース会計の対象となった配達は、配達総額の32％であり、第2四半期の36％から減った。 米国における第3四半期の物価保証の廃止は、自動車需要に影響を与えず、自動車の長期的価値に対する消費者の信頼が高まっています。 第3四半期には、再販価値保証プログラムの対象となる購入可能車の2％未満を買い戻すよう求められました。

Q3 GAAP自動車総売上総利益率は29.4％でしたが、非GAAP自動車売上総利益率はSBCを除く25.0％、ZEVクレジット収入139百万ドルでした。 ZEVクレジットを除いた非GAAPの自動車売上総利益率は、製造効率の改善と生産量の増加のために140ベーシスポイント増加した。 当社の車両の信頼性は向上し続けており、新車および中古車の保証引当率は第2四半期から第3四半期に低下した。 過去12ヶ月間でモデルXで対処した問題の量は、過去12ヶ月間で92％減少しました。これは、モデルXの改善点を反映しています。

モデルSの平均価格は、主に60 kWhモデルの導入とQ3の後半から開始される100 kWhモデルの生産により6.5％減少しました。 減収の2％は、既に走行距離のある在庫車、磨耗したショールーム車、元の筋膜などの製品移行前に製造された自動車のために行われた価格調整によるものです。 モデルXの平均価格は、最高価格のQ2 Signatureビルドを超えて生産を増やしたため、1.2％減少しました。

Q3サービスおよびその他の収益は、2015年第3四半期から78％増、第2四半期から70％増の1億5,000万ドルでした。 この増加は、主に中古車および据え置き型ストレージ製品の販売増加によるものです。 Q3サービスおよびその他の売上総利益率は3.4％で、第2四半期の2.5％から増加し、概ね当社の予想通りであった。

GAAPベースの営業費用合計は、SBCの8100万ドルを含む5億5100万ドルでした。 SBCを除くと、非GAAPベースの営業費用は4億7,100万ドルで、2Qから4％増加しました。 GAAPの研究開発費は、SBCの4000万ドルを含む214百万ドルであった。 SBCを除くと、非GAAP研究開発費は、車両開発プログラムが加速するにつれて10％増の1億7400万ドルとなりました。 GAAPの販売費及び一般管理費は、SBCの4,100万ドルを含む337百万ドルであった。 SBCを除くと、非GAAPベースの販売費、一般管理費2億9,600万ドルが順次1％増加し、営業レバレッジを高める努力を実証しました。

当社の非GAAPベースの純利益は、SBCの9,000万ドルを追加した後、希薄化ベースで1億1100万ドル（1株当たり0.71ドル）でしたが、Q3 GAAP純利益は2200万ドル、1株当たり0.14ドルでした。 両数値には、主に外貨建取引および2018年の転換社債の大部分の転換に関連する1株当たり0.08ドルのその他の費用損失純額が含まれています。

当四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは、販売の増加と慎重な経費管理のために424百万ドルとなりました。 フリー・キャッシュ・フローは、生産能力を増強し、Gigafactory建設を加速し、顧客サポートインフラストラクチャを拡大するために、設備投資に2億4800万ドルを投資したことにより、176百万ドルでした。 設備投資は、2018年に50万台の自動車を生産するという目標を達成するための計画にとどまっています。また、事業からのキャッシュ・フローに含まれていない銀行リース・パートナーへの車両販売による現金流入173百万ドルを回収しました。

今四半期の堅調なキャッシュ・フローにより、当社は借入枠の残高を178百万ドル削減し、2018年の転換社債の転換を422百万ドルで済ませ、貸借対照表を強化した。 この600百万ドルの債務返済後、第2四半期末の現金および現金同等物は31億ドルであったのに対し、第3四半期末は32億ドルでした。

第3四半期には、30億ドルのリテール・リース・ファイナンス・ファシリティを追加して借入能力を増やすことができたので、流動性の源泉が拡大しました。 また、米国最大のパートナーが80％以上のキャパシティを増やしたため、顧客の間接リース能力を拡大することもできました。 また、2016年第4四半期に新たなリースパートナーを追加しています。これにより、引き続き顧客に魅力的で便利な資金調達源を提供できるようになります。

見通し

私たちは、冬の天気や休暇の挑戦にもかかわらず、2016年の下半期には5万台の新車納入のガイダンスを維持しています。 当社は、これらの納品の約30％〜35％が収益認識の目的でリースとして会計処理されると考えている。

これまでの第2四半期のアップデートでは、2016年末までにGAAPベースおよび非GAAPベースで自動車総生産の2〜3％の改善を導いた。 非GAAPベースの自動車粗利益は、ZEVクレジットおよびSBCを除く。 私たちはこの指針に見合っています。

また、GAAPベースおよび非GAAPベースの2016年通期の営業費用は、2015年から約30％増加するとの第2四半期の見通しを導き出しました。

現在、資本効率に引き続き重点を置くため、2016年の設備投資は約18億ドルになると予想しています。 過去3四半期の設備投資額は7億5,900万ドルでした。

将来の成長のための新たな機会を創出しながら、確立された目標に対して強力な執行を継続して実施する予定です。

Elon Musk, Chairman & CEO

Jason Wheeler, Chief Financial Officer

Original: http://files.shareholder.com/downloads/ABEA-4CW8X0/3452024579x0x913801/F9E5C36A-AFDD-4FF2-A375-ED9B0F912622/Q3_16_Update_Letter-final.pdf